来源：安信证券
报告综述：据此前系列报告，我们认为医美产品端为整个医美产业链中具有相对优势的环节，本报告拟聚焦医美产品端，建立分析图谱框架，借鉴境外医美龙头他山之石，梳理产业发展趋势。医美产品层出不穷，目前缺乏统一的分析框架；同时，产品命名眼花缭乱，名称以成分名、营销卖点、甚至操作方式等不同口径确定，增加了研究难度。我们基于产品功能进行分类，类似功能的产品可通过作用方式及效果进行优劣对比；同时围绕产品实际功效、并深扒国药监局产品注册口径，力图还原市场产品实际竞争格局。根据功能我们做如下区分：填充塑形：①以玻尿酸为核心成分的针剂占据填充塑形类产品的主导地位：由于其使用时间长、效果稳定已成为应用范围最广的填充方式之一；但是目前主流产品同质性强，竞争激烈；嗨体创新解决颈部填充问题，另辟蹊径，境内暂无合规竞品。②市场上不断出现依靠创新成分实现填充塑形的新型产品：经过较长周期的市场检验后，效果稳定则实现大范围推广，而出现安全问题则面临淘汰。目前市场上热度较高的成分为以聚左旋乳酸为核心成分“童颜针”；少女针、婴儿针等